最近的50年
前節談的投資組合成功率是由1926年到1995年這70年期間所得到的資本市場報酬率。在最近的50年，特別檢視1946年到1995年的戰後時期，扣除1926年到1945年這20年中發生的經濟大蕭條和第二次世界大戰，來看資本市場報酬率對投資組合成功率的影響。
基於Table1的方法，Table 2為分析1946年到1995年的投資組合成功率。在戰後時期的這50年，股票大於50%的投資組合，比起70年期間的研究普遍有較高的成功率。然而，債券為主的投資組合在戰後時期，對於成功率有些稍微好一些，有些則毫無幫助。假如過去50年的資本市場報酬是未來的指標，那麼投資人擁有股票為主的投資組合，在計畫提領率中是較積極的。對於15年的提領消費期間，提領率8%或9%顯示出是合理能支持的。然而，許多投資人需要的是20年的退休時間或更長的退休生活，對於這些，可支持的提領率則降到7%到8%。
儘管參考過去50年的投資組合成功率比起過去70年更為恰當是具有爭議性的。限制分析區間在過去50年，不僅屏除了1930年代的熊市也去除了1920年代末和1940年代早期的牛市。較長的時間區間，表示有較大的報酬率分佈，其更能顯示較多市場的可能表現。另一方面，1920年代和1930年代的一些經濟情況會與現今或未來有些相似。儘管Table 1和Table 2對於未來是否更具代表性是未知的，但這兩個表格皆提供對於過去的經驗有較廣泛的觀點，或許對於未來的情況也是會如此。
那麼通貨膨脹呢？
依靠自己投資的資產過著退休生活的人，面臨的一個大問題就是通貨膨脹。舉例來說，一個投資人計畫每年從資產為1百萬美金的股票與債券之投資組合中提領7萬美金(7%提領率)，那麼他即有可能會經歷購買力下滑的狀況；若每年平均通貨膨脹為3%，那麼在25年之後，7萬美金的購買力將只剩下一半。
一個應對通貨膨脹影響的辦法，是採用提領率小於投資組合的投資報酬率，這樣投資組合的價值就會每年的成長，如果這個提領率應用於成長的投資組合資產，那每年的提領總額將會增加。
在面臨通貨膨脹下，一個較能理解的可維持之提領率，可以藉由分析過去之報酬率和通貨膨脹率來得知。
為了抵銷通貨膨脹的影響，在通貨膨脹的年份期間，提領金額要隨通貨膨脹率增加。相同的，為了抵銷通貨緊縮(過去70年有10年發生，在1926年到1932年發生的特別頻繁)，在通貨緊縮的年份期間，提領金額要隨通貨緊縮率減少。
因此，投資組合的資金隨市場逐年的報酬率改變，提領金額隨逐年的通貨緊縮或通貨膨脹率改變，這樣可以使提領的錢維持購買力。
Table 3是基於Table 1使用的方法，並以通貨膨脹和通貨緊縮來調整提領金額所計算出來的投資組合成功率。可以馬上發現許多投資組合成功率都戲劇般的降低，特別是中、高提領率皆發生降低的情況。
然而，儘管經過修正，3%到4%提領率的情況在股票為主的投資組合仍持續維持高投資組合成功率，即使5%的提領率，在所有的提領消費期間，仍能產生相當高的投資組合成功率，但6%和7%的提領率則只能在較短期間中有適當的成功率，大於7%的提領率在所有提領消費期間都表現的很差。
因通貨膨脹修正提領金額大大地降低短期的提款，但其有利於未來的提領，需要修正多少才恰當，這取決於投資者的偏好，每個投資人需要各別判斷何種的可能消費模式能產生最大利益。因為健康考量，一些投資人會偏好退休時期的前幾年有較大的消費，其餘投資人會從延緩消費產生之增加的財務安全中獲得更多效用。第二個議題以計算其通貨膨脹/通貨緊縮為中心，Table 3 表現出依消費者物價指數(CPI)做提領調之的投資組合成功率，然而，許多經濟學家認為由CPI來衡量通貨膨脹比起現實生活花費約每年高估了1.0到1.5個百分比，假若如此，那麼Table 3 的投資組合成功率則被低估了，尤其是那些長時間的提領消費期間的狀況。
規劃由CPI調整的提領，需要投資者降低提領率，如結果可知，投資者可能要降低現在的消費挪用於未來使用比起維持某種生活水準是更必要的。
最終價值
投資組合成功率對於"我的投資組合是否能維持足夠長的時間？"這樣的問題提供一個有用的資訊，一個必然的問題是："在我退休生活期間每年提領金額花費後，我的投資組合的可能價值是多少？
"在提領消費期間之後的投資組合價值，或者說"最終價值"，其取決於提領消費的時間長短、投資組合的組成和提領率。
利用與Table 1 計算投資組合成功率相同的方法，Table 4 表現出，經由每年提領後初始投資組合資產為1000美金的最終價值(若初始投資組合資產為100萬美金，則表格的數字需乘上1000)。
Table 4 中的最終價值是除去極端分配的投資組合，是由股票與債券組合而成的投資組合，而提領消費區間為15到30年。基於1926到1995年的提領消費期間，Table 4中的統計數字對於每個情況中，都包含了平均、最小值、最大值的最終價值以及中位數。
舉例來說，假設投資組合分配為75%股票/25%債券的投資組合，提領率為7%和20年的提領消費期，Table 4顯示出從1926年到1995年的51個最終價值的平均值為2435美元，換言之，一個初始投資組合價值7%的提領率，在提領20年後，投資組合價值仍剩下2435美元，可推測這些錢需由後代繼承；而最糟糕的20年期間，則會導致最終價值為零，最好的那20年，最終價值則會到達7047美元；而51個20年的中位數是2076美元比平均值還小，這暗示最終價值的分佈是正偏，而其是受最大值影響。對於股票為主的投資組合，最終價值中位數通常隨提領消費期間越長而增加，但其最終價值最低值為零的情況也較頻繁。
計畫較長退休期的投資人將有較高的最終價值，但除了一些中途降低提領率的狀況，在一些狀況中，他們將較有機會遭遇到投資組合失敗的情況。然而，隨債券百分比增加，最終價值的中位數降低，但最終價值的最低值則增加，而出現零的頻率則降低。
-----以上內容原文為Retirement Savings: Choosing a Withdrawal Rate That Is Sustainable一文-----
從以上的文章中，希望各位投資朋友心中有個對未來退休規劃有個雛形，好好檢視自己的資產，以及對未來退休計畫和現在的投資做好規劃。
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